BlackRock, Inc. 是一家領先的上市投資管理公司，擁有 10.01 萬億美元的資產 資產 截至 31 年 2021 月 18,400 日的管理規模（“AUM”）。大約有 XNUMX 員工 BlackRock 在 30 多個國家為全球 100 多個國家的客戶提供廣泛的投資管理和技術服務 零售 全球客戶。
貝萊德跨資產類別的追求阿爾法主動、指數和現金管理投資策略的多元化平台使公司能夠為客戶量身定制投資成果和資產配置解決方案。 產品包括投資於股票、固定收益、替代品和貨幣市場工具的單一和多元資產投資組合。 提供產品
直接或通過各種工具的中介機構，包括開放式和封閉式共同基金、iShares® 和貝萊德交易所交易基金（“ETF”）、獨立賬戶、集體信託基金和其他集合投資工具。
貝萊德公司簡介
BlackRock 還提供技術服務，包括投資和風險管理技術平台 Aladdin®、Aladdin Wealth、eFront 和 Cachematrix，以及面向廣泛的機構和財富管理客戶群的諮詢服務和解決方案。 公司受到嚴格監管，並作為受託人管理其客戶的資產。
BlackRock 服務於全球範圍內的機構和零售客戶。 客戶包括免稅機構，例如固定收益和固定供款養老金計劃、慈善機構、基金會和捐贈基金； 官方機構，如中央 銀行、主權財富基金、超國家機構和其他政府實體； 應稅機構，包括保險公司、金融機構、公司和第三方基金發起人，以及零售中介機構。
貝萊德在全球擁有重要的銷售和營銷機構，專注於通過直接向投資者和通過第三方分銷關係（包括金融專業人士和養老金顧問）營銷其服務來建立和維護零售和機構投資管理和技術服務關係。
貝萊德是一家獨立的上市公司，沒有單一大股東，其董事會中超過 85% 的成員由獨立董事組成
管理層尋求隨著時間的推移為股東創造價值，其中包括利用貝萊德的差異化競爭地位，包括：
• 公司專注於為活躍產品提供阿爾法的強勁表現，為指數產品提供有限或無跟踪誤差；
• 公司的全球影響力和對全球最佳實踐的承諾，大約 50% 的美國境外員工在當地為客戶提供服務並支持當地投資能力。 總資產管理規模的大約 40% 是為居住在美國以外的客戶管理的；
• 公司廣泛的投資策略，包括市值加權指數、因子、系統主動、傳統基本面主動、高信念阿爾法和非流動性另類產品，增強了其定制整體投資組合解決方案以滿足特定客戶需求的能力；
• 公司差異化的客戶關係和受託人關注點，能夠針對不斷變化的客戶需求和宏觀趨勢進行有效定位，包括長期轉向指數投資和 ETF、增加對私募市場的配置、對高性能主動策略的需求、對可持續投資的需求增加使用指數、主動和非流動性替代產品的策略和整體投資組合解決方案； 繼續關注收入和退休； 和
• 公司長期致力於創新、技術服務以及貝萊德技術產品和解決方案的持續開發和興趣的增加，包括Aladdin、Aladdin Wealth、eFront、Aladdin Climate 和Cachematrix。 通過對分銷技術、數據和整個投資組合能力（包括 Envestnet、Scalable Capital、iCapital、Acorns 和 Clarity AI）的少數投資，進一步擴大了這一承諾。
BlackRock 在受不斷變化的市場動態和經濟不確定性影響的全球市場中運營，這些因素會在任何特定時期顯著影響收益和股東回報。
公司隨著時間的推移增加收入、收益和股東價值的能力取決於其產生新業務的能力，包括阿拉丁業務和其他技術產品和服務。 新的業務努力取決於貝萊德能否以符合客戶風險偏好的方式實現客戶的投資目標、提供卓越的客戶服務以及創新技術以滿足客戶不斷變化的需求。
所有這些努力都需要貝萊德員工的承諾和貢獻。 因此，吸引、培養和留住人才的能力對公司的長期成功至關重要
AUM 代表根據預計將持續至少 12 個月的投資管理和信託協議，在全權委託的基礎上為客戶管理的範圍廣泛的金融資產。 一般來說，報告的 AUM 反映了與用於確定收入的基礎（例如，資產淨值）相對應的估值方法。 報告的 AUM 不包括貝萊德為其提供風險管理或其他形式的非酌情建議的資產，或公司保留在短期、臨時基礎上管理的資產。
投資管理費通常按 AUM 的百分比收取。 貝萊德還根據商定的基准或回報門檻從某些投資組合中賺取績效費。 在某些產品上，公司也可能賺取證券借貸收入。 此外，貝萊德還向機構投資者和財富管理中介機構提供其專有的阿拉丁投資系統以及風險管理、外包、諮詢和其他技術服務。
這些服務的收入可能基於幾個標準，包括職位價值、用戶數量、實施上線以及軟件解決方案交付和支持。
截至 31 年 2021 月 10.01 日，AUM 總額為 14 萬億美元，過去五年的複合年增長率為 3.3%。 在此期間的 AUM 增長是通過淨市場估值收益、淨流入和收購相結合實現的，包括 First Reserve Transaction，該交易在 2017 年增加了 27.5 億美元的 AUM，TCP 交易對 AUM 的淨影響，Citibanamex 交易， Aegon Transaction 和 DSP Transaction 在 2018 年增加了 41.3 億美元的 AUM，而 Aperio Transaction 在 2021 年 XNUMX 月增加了 XNUMX 億美元的 AUM。
客戶類型
貝萊德以區域為中心的商業模式為全球範圍內的機構和零售客戶提供多元化服務。 貝萊德利用全球投資、風險和技術平台的規模優勢，同時利用本地分銷網絡為客戶提供解決方案。 此外，我們的結構促進了全球跨職能和地區的強大團隊合作，以增強我們利用最佳實踐為客戶服務並繼續發展的能力
我們的人才。
客戶包括免稅機構，例如固定收益和固定供款養老金計劃、慈善機構、基金會和捐贈基金； 官方機構，例如中央銀行、主權財富基金、超國家機構和其他政府實體； 應稅機構，包括保險公司、金融機構、公司和第三方基金發起人，以及零售中介機構。
ETF 是機構和零售客戶投資組合中不斷增長的組成部分。 然而，由於 ETF 在交易所交易，最終終端客戶無法完全透明。 因此，ETF 在下面作為單獨的客戶類型呈現，機構和零售客戶對 ETF 的投資被排除在各自部分的數字和討論之外。
零售
貝萊德通過投資領域的廣泛工具為全球散戶投資者提供服務，包括獨立賬戶、開放式和封閉式基金、單位信託和私人投資基金。 散戶投資者主要通過中介機構服務，包括經紀自營商、銀行、信託公司、保險公司和獨立財務顧問。
技術解決方案、數字分銷工具和向投資組合構建的轉變正在增加使用貝萊德產品的財務顧問和終端零售投資者的數量。
截至 11 年 31 月 2021 日，零售佔長期 AUM 的 34%，佔 2021 年長期投資諮詢和管理費用（統稱為“基本費用”）和證券借貸收入的 841.4%。ETF 具有重要的零售成分，但單獨顯示以下。 除 ETF 外，零售 AUM 主要由主動共同基金組成。 截至年底，共同基金總計 81 億美元，佔零售長期 AUM 的 82%，其餘投資於私人投資基金和獨立管理賬戶。 XNUMX% 的零售長期 AUM 投資於活性產品。
交易所買賣基金
貝萊德是全球領先的 ETF 提供商，截至 3.3 年 31 月 2021 日擁有 305.5 萬億美元的 AUM，並在 2021 年創造了創紀錄的 XNUMX 億美元淨流入。大部分 ETF AUM 和淨流入來自公司的指數追踪 iShares 品牌 ETF。 該公司還提供精選數量的活躍貝萊德品牌 ETF，以尋求優異表現和/或差異化結果。
股票 ETF 淨流入 222.9 億美元，主要受資金流入核心和可持續 ETF，以及客戶繼續使用貝萊德的廣泛精準敞口 ETF 來表達這一年的風險情緒。 固定收益 ETF 淨流入 78.9 億美元，分散在各個風險敞口中，主要是流入通脹保值債券基金、核心債券基金和市政債券基金。 多資產和另類 ETF 共貢獻了 3.8 億美元的淨流入，主要流入核心配置和商品基金。
截至 35 年 31 月 2021 日，ETF 佔長期資產管理規模的 41%，佔 2021 年長期基本費用和證券借貸收入的 XNUMX%。
零售客戶群在地域上是多元化的，截至 67 年底，28% 的長期資產管理規模為美洲投資者管理，5% 在歐洲、中東和非洲，2021% 在亞太地區。
• 美國零售業長期淨流入 59.7 億美元，其中股票和固定收益淨流入分別為 24.1 億美元和 20.6 億美元。 股票淨流入主要是流入美國成長股、科技股和全球股票特許經營權。 固定收益淨流入在敞口和產品中多樣化，大量流入無限制、市政和總回報債券發行。
另類投資淨流入 9.1 億美元是由流入貝萊德另類資本策略和全球事件驅動基金推動的。 多資產淨流入 5.9 億美元，其中包括成功關閉 2.1 億美元的貝萊德 ESG 資本配置信託基金。
2021 年第一季度，貝萊德完成了對定制稅收優化指數股票獨立管理賬戶（“SMA”）先驅 Aperio 的收購，以增強其財富平台並為超高淨值顧問提供整體投資組合解決方案. Aperio 與 BlackRock 現有的 SMA 特許經營權的結合通過跨因素的稅收管理策略、廣泛的市場指數以及投資者對所有資產的環境、社會和治理（“ESG”）偏好，擴大了 BlackRock 財富管理機構可用的個性化能力的範圍類。
2021 年第三季度，貝萊德對 SpiderRock Advisors 進行了少數股權投資，SpiderRock Advisors 是一家技術型資產管理公司，專注於提供專業管理的期權疊加策略。 公司預計這項投資將增加 Aperio 的產品功能，並支持擴展其個性化 SMA 特許經營權。
• 國際零售業長期淨流入 42.4 億美元，主要是股票淨流入 18.0 億美元，反映出大量資金流入指數股票共同基金，以及我們的自然資源和技術活躍股票特許經營權。 此外，股票淨流入反映了貝萊德在中國成立全資基金管理公司（“FMC”）和財富管理公司（“WMC”）合資企業籌集的 1.4 億美元資金。
固定收益淨流入 14.3 億美元，主要受流入指數固定收益共同基金和亞洲債券策略的推動。 多資產淨流入 6.6 億美元，主要是流入 ESG 和世界配置策略。 另類投資淨流入 3.5 億美元反映了對貝萊德全球事件驅動基金的需求。
截至 2021 年，機構活躍資產管理規模為 1.8 萬億美元，反映了 169.1 億美元的淨流入，這主要得益於所有產品類別的廣泛實力、幾項重要的外包首席投資官 (“OCIO”) 授權的資金以及我們 LifePath® 目標日期的持續增長專營權。
另類投資淨流入 15.8 億美元，主要是流入私人信貸、基礎設施、房地產和私募股權。 不包括 8.3 億美元的資本和投資回報，另類投資淨流入為 24.1 億美元。 此外，2021 年是非流動性替代品又一個強勁的籌資年。
2021 年，貝萊德籌集了創紀錄的 42 億美元客戶資金，其中包括淨流入和籌集的非費用承諾。 截至年底，貝萊德為機構客戶部署了約 36 億美元的非收費承諾資本，這不包括在 AUM 中。 機構活躍佔 19 年長期資產管理規模的 18%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 2021%。
截至 3.2 年 31 月 2021 日，機構指數 AUM 總計 117.8 萬億美元，反映出 58 億美元的淨流出，其中包括第二季度 169.3 億美元的低費用贖回。 52.4 億美元的股票淨流出也反映了客戶在股市大幅上漲後重新平衡投資組合，或戰術性地將資產轉向固定收益和現金。 固定收益淨流入 XNUMX 億美元，受負債驅動型投資解決方案需求的推動。
機構指數佔 35 年長期資產管理規模的 7%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 2021%。
公司的機構客戶包括：
• 養老金、基金會和捐贈基金。 貝萊德是全球最大的養老金計劃資產管理公司之一，其長期機構資產管理規模為 3.2 萬億美元，即 65%，為固定收益、固定繳款和其他養老金計劃進行管理
公司、政府和工會截至 31 年 2021 月 1.4 日。市場格局繼續從固定收益轉向固定繳款，我們的固定繳款渠道佔養老金 AUM 總額的 XNUMX 萬億美元。 貝萊德仍然處於有利地位，可以利用固定繳款市場的持續發展和對以結果為導向的投資的需求。
另外還有 96.0 億美元（2%）的長期機構 AUM 是為其他免稅投資者管理的，包括慈善機構、基金會和捐贈基金。
• 官方機構。 截至 316.4 年底，貝萊德為官方機構（包括中央銀行、主權財富基金、超國家機構、多邊實體以及政府部門和機構）管理著 7 億美元的長期機構資產管理規模，佔 2021%。
這些客戶通常需要專門的投資建議、定制基準的使用和培訓支持。
• 金融和其他機構。 貝萊德是保險公司資產的頂級獨立管理者，資產達 507.8 億美元。
為其他應稅機構管理的資產，包括公司、銀行和第三方基金發起人，公司為其提供次級諮詢服務，年末總計 797.3 億美元，佔長期機構資產管理規模的 16%。
長期產品包括尋找 alpha 的主動策略和指數策略。 我們追求阿爾法的主動策略力求獲得超過市場基准或業績障礙的有吸引力的回報，同時保持適當的風險狀況，並利用基礎研究和量化模型來推動投資組合構建。 相比之下，指數策略尋求密切跟踪相應指數的回報，通常通過投資於指數內基本相同的標的證券或投資於為接近指數的類似風險和回報狀況而選擇的這些證券的子集。 指數策略
包括我們的非 ETF 指數產品和 ETF。
儘管許多客戶同時使用尋找 alpha 的主動策略和指數策略，但這些策略的應用可能有所不同。 例如，客戶可以使用指數產品來獲得對市場或資產類別的敞口，或者可以使用指數策略的組合來瞄準主動回報。 此外，機構非 ETF 指數分配往往非常大（數十億美元）並且通常反映出較低的費用率。 機構指數產品的淨流量通常對貝萊德的收入和收益影響很小。
股票 2021 年底股票資產管理規模總計 5.3 萬億美元，淨流入 101.7 億美元。 淨流入分別包括流入 ETF 和活躍基金的 222.9 億美元和 48.8 億美元，部分被非 ETF 指數淨流出 170.0 億美元所抵消。 創紀錄的主動股票淨流入受到流入美國增長、科技和全球基本面股票特許經營權以及流入量化策略的推動。
貝萊德的有效費率因資產管理規模組合的變化而波動。 貝萊德大約一半的股票資產管理規模與國際市場掛鉤，包括新興市場，這些市場的費率往往高於美國股票策略。 因此，國際股票市場的波動可能不會始終與美國市場同步，但對貝萊德的股票收入和有效費率的影響更大。
58 年，股票占長期資產管理規模的 54%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 2021%。截至 2021 年，固定收益資產管理規模為 2.8 萬億美元，淨流入為 230.3 億美元。 淨流入分別包括 94.0 億美元、78.9 億美元和 57.4 億美元的活躍指數、ETF 和非 ETF 指數。 創紀錄的主動固定收益淨流入 94.0 億美元反映了第四季度重要的核心固定收益任務的資金，以及無限制、市政、總回報和亞洲債券發行的強勁流入。
固定收益佔 30 年長期資產管理規模的 26%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 2021%。
多資產
貝萊德利用我們在全球股票、債券、貨幣和大宗商品方面廣泛的投資專業知識以及廣泛的風險管理能力，為多元化的客戶群管理各種多資產平衡基金和定制委託。 投資解決方案可能包括多頭投資組合和另類投資的組合，以及戰術資產分配疊加。
9 年，多資產佔長期資產管理規模的 10%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 2021%。
多資產淨流入反映了機構對我們基於解決方案的建議的持續需求，其中 83.0 億美元的淨流入來自機構客戶。 機構客戶的固定繳款計劃仍然是流量的重要驅動力，並在 53.5 年為機構多資產淨流入貢獻了 2021 億美元，主要是目標日期和目標風險產品。
公司的多元資產策略包括以下內容：
• 目標日期和目標風險產品產生了30.5 億美元的淨流入。 機構投資者佔目標日期和目標風險 AUM 的 90%，固定繳款計劃佔 AUM 的 84%。 流量由固定貢獻驅動
投資我們的 LifePath 產品。 LifePath 產品採用專有的主動資產配置疊加模型，旨在根據投資者的預期退休時間平衡投資期限內的風險和回報。 基礎投資
主要是指數產品。
• 資產配置和平衡產品產生了37.2 億美元的淨流入。 這些策略結合了股票、固定收益和另類成分，為尋求相對於特定基準並在風險預算範圍內的量身定制解決方案的投資者。 在
在某些情況下，這些策略尋求通過多樣化、衍生品策略和戰術資產配置決策來最小化下行風險。
旗艦產品包括我們的全球配置和多資產收益基金系列。
• 受託管理服務是一項複雜的任務，其中養老金計劃發起人或捐贈基金和基金會聘請貝萊德承擔部分或所有投資管理方面的責任，貝萊德通常擔任外包首席投資官。 這些定制服務需要與客戶的投資人員和受託人建立牢固的合作夥伴關係，以便量身定制投資策略以滿足客戶特定的風險預算和回報目標。 30.1 億美元的信託淨流入反映了 OCIO 幾項重要任務的資金。
替代品
貝萊德另類投資專注於尋找和管理與公開市場相關性較低的高阿爾法投資，並開發一種整體方法來滿足客戶對另類投資的需求。
公司的替代產品分為三大類——1) 非流動性替代品，2) 流動性替代品，以及 3) 貨幣和商品。 非流動性替代品包括替代解決方案、私募股權、機會主義和信貸、房地產和基礎設施的產品。 流動替代品包括直接對沖基金和對沖基金解決方案（基金中的基金）的產品。
2021 年，流動性和非流動性替代品共產生 27.4 億美元的淨流入，即 36.6 億美元，不包括 9.2 億美元的資本/投資回報。 資本/投資回報的最大貢獻者是機會主義和信貸戰略、私募股權解決方案和基礎設施。 淨流入是由直接對沖基金、私募股權、基礎設施以及機會主義和信貸策略推動的。
截至年底，貝萊德有大約 36 億美元的非費用支付、未籌資、未投資的承諾，預計將在未來幾年部署； 在支付費用之前，這些承諾不會包含在資產管理規模或流量中。 貨幣和商品淨流入 1.6 億美元，主要流入商品 ETF。
貝萊德認為，隨著另類投資變得更加傳統以及投資者調整其資產配置策略，投資者將進一步增加對另類投資的使用，以補充核心持股。 貝萊德高度多元化的替代品特許經營權處於有利地位，可以繼續滿足機構和散戶投資者不斷增長的需求。 替代品佔長期資產管理規模的 3%，佔長期基本費用和證券借貸收入的 10%
2021.
非流動性替代品
公司的非流動性替代品策略包括以下內容：
• 另類解決方案代表高度定制的另類投資組合。 2021 年，另類解決方案投資組合的 AUM 為 6.0 億美元，淨流入為 1.4 億美元。
• 私募股權和機會投資包括 19.4 億美元的私募股權解決方案資產管理規模、19.3 億美元的機會投資和信貸產品以及 3.5 億美元的長期私人資本（“LTPC”）。 9.1 億美元淨流入私募股權和機會主義策略，其中 6.3 億美元淨流入機會主義和信貸產品，2.8 億美元淨流入私募股權解決方案。
• 實物資產，包括基礎設施和房地產，AUM 總計 54.4 億美元，反映了 5.7 億美元的淨流入，主要是基礎設施資本籌集和部署。
液體替代品
公司流動性另類產品的淨流入 11.3 億美元反映了來自直接對沖基金策略和對沖基金解決方案的淨流入分別為 10.0 億美元和 1.3 億美元。 直接對沖基金策略包括各種單一和多策略產品。
此外，公司管理著 103.9 億美元的流動信貸策略，這些策略包含在主動固定收益中。
貨幣與商品
公司的貨幣和商品產品包括一系列活躍的指數產品。 貨幣和商品產品有 1.6 億美元的淨流入，主要由 ETF 驅動。 ETF 商品產品的 AUM 為 65.6 億美元，不符合收取績效費的條件。
現金管理
截至 755.1 年 31 月 2021 日，現金管理 AUM 總計 94.0 億美元，反映出創紀錄的 XNUMX 億美元淨流入。 現金管理產品包括應稅和免稅貨幣市場基金、短期投資基金和定制化獨立賬戶。 投資組合以美元、加元、澳元、歐元、瑞士法郎、新西蘭元或英鎊計價。 現金管理的強勁增長反映了貝萊德在為客戶利用規模和提供創新的數字分銷和風險管理解決方案方面的成功。
貝萊德目前自願免除某些貨幣市場基金的部分管理費，以確保它們維持最低水平的每日淨投資收入。 2021 年期間，這些豁免導致管理費減少約 500 億美元，部分被貝萊德支付給金融中介機構的分銷和服務成本減少所抵消。 貝萊德在前期提供了自願的收益支持豁免，並可能在未來期間增加或減少收益支持豁免的水平。 有關詳細信息，請參閱註釋 2，重要 會計 政策，在本文件第二部分第 8 項所含合併財務報表的附註中。
